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紫金信托增資 新老股東進退權衡

2021-08-14 10:15:15 經濟觀察網 

經濟觀察報 記者 陳姍 信托業整體轉型之際,紫金信托迎來股權大洗牌。

8月8日,寧滬高速(600377,股吧)(600377.SH)發布公告,公司將以戰略投資者身份,以自有資金不超過人民幣20億元投資紫金信托。本次增資后,公司將持有紫金信托20%的股權。同時,紫金信托的外資股東三井住友信托銀行也將參與增資4.98億元,兩家合計注資近25億元。增資完成后,紫金信托將增加8.18億元的注冊資本金,即將從24.53億元增至32.71億元。

在紫金信托增資背后,既有新晉股東的高調入局,也有小股東的黯然退出。

寧滬高速發布增資公告的同一天,紫金信托的第六大股東金智科技(002090,股吧)發布公告稱,根據公司降杠桿、聚焦主營業務的發展戰略,擬放棄在紫金信托增資中的優先認購權,并擬將所持紫金信托股權轉讓給紫金投資集團。

那么,紫金信托新晉股東成色幾何?股東進與退之間,又將帶來哪些影響?

增資背后的新老股東進與退

根據紫金信托增資方案,其將增加注冊資本8.18億元至32.71億元,其中,寧滬高速認繳6.54億元新增注冊資本,增資后所占股權比例為20%;三井住友信托銀行股份有限公司(簡稱“三井住友信托銀行”)認繳1.64億元新增注冊資本,增資后所占股權比例為20%。據悉,在三井住友信托銀行參與增資的4.98億元中,這1.64億元計入紫金信托的注冊資本,其余約3.34億元計入紫金信托的資本公積金。

目前,紫金信托股東共有6家,其中控股股東為全國資背景南京紫金投資集團 (下稱“紫金投資”),其持股比例為60.01%;第二大股東為三井住友信托銀行,持股比例19.99%。另外四家股東分別為南京新工集團(7.34%)、三胞集團(5.11%)、南京江北產投集團(5%)和江蘇金智科技(2.55%)。

隨著后續寧滬高速進場、金智科技退出,紫金信托股東構成也將因此發生改變,股東數則由6家減至5家。

根據紫金信托最小股東金智科技發布的《關于擬放棄紫金信托增資的優先認購權及轉讓紫金信托股權的公告》,計劃轉讓其持有的紫金信托的6265萬元出資額,占紫金信托持股比例2.55%,轉讓總對價為1.9億元,而此次交易的受讓方正是紫金信托第一大股東紫金投資。

另外,紫金信托的另一老股東南京江北產投集團也擬將其持有的1.23億元出資額(占比5%)全部轉讓。

值得一提的是,紫金信托第四大股東三胞集團雖未表態此次增資方案,但因其自2018年以來的流動性危機,一直讓紫金信托處于股權凍結的陰影中。據啟信寶顯示,紫金信托有12條司法協助公告均來自于三胞集團,自2018年8月以來,三胞集團持有該公司的股權被多家公司輪候凍結。僅今年8月份就發布了3份“續行凍結股權、其他投資權益”的通知書,凍結數額即三胞集團持有紫金信托全部股權1.253億元。經濟觀察報記者就股權變動進展及股權凍結相關問題致電紫金信托方面,截至發稿時,未收到回復。

上海律協信托業務委員會副主任馮加慶在接受經濟觀察報記者采訪時表示,如果三胞集團不能解決自身的資金問題,導致股權被司法強制執行,通過拍賣、變賣或抵債等形式進行處置,則對紫金信托會產生影響。馮加慶接著補充道,“不過,因為持股比例僅占5%,個人認為不構成重大影響!

金樂函數信托分析師廖鶴凱對經濟觀察報分析稱,紫金信托作為被執行企業,股權凍結對公司產生的影響有限!叭瘓F會退出,董事席位變更,原股東或者新進股東補上就好了,問題不大!

不過,寧滬高速為何選擇進軍信托業,又為何選擇紫金信托?

對于擬溢價投資紫金信托一事,寧滬高速表示,是基于公司持續發展戰略,參股信托公司有助于發揮雙方各自資源優勢,實現雙方核心業務深度融合,有助于維護和提升本公司資產收益水平及綜合競爭力。

目前,國內信托公司僅68家,信托牌照“稀缺性”也讓其一直受到不少資本追逐。馮加慶認為,從純粹生意的角度來說,投資信托公司也不失為一個好選擇。不過,他認為,這是不是正確的投資,還要看后續兩家公司業務的匹配性問題,即能否相互促進發展。

數據顯示,截至2021年3月31日,紫金信托資產總額62.85億元,凈資產52.07億元。2021年第一季度實現營業收入9.86億元,凈利潤6.97億元。

紫金信托2020年末信托資產總計1260.74億元,同比減少11.88%,在已披露年報的63家信托公司中,公司管理的信托資產規模排在第48位。此外,公司盈利能力處于行業中游水平,2020年度實現營業收入11.65億元,同比增長5.61%,凈利潤5.80億元,同比增長9.01%。

廖鶴凱認為,紫金信托發展穩健,公司資產規?亢,主動管理信托業務處于中游水平,寧滬高速行業低估進軍信托業,選擇紫金信托是立足長遠的選擇,放到足夠的時間長度是不錯的選擇,或許能成為其多元化中的一抹亮色。

新晉股東成色幾何

寧滬高速于1992年在江蘇省注冊成立,是江蘇省唯一的交通基建類上市公司。主營業務為江蘇省境內收費路橋的投資、建設、經營及管理,并開發高速公路沿線的服務區配套經營業務。

記者注意到,除收費路橋業務外,寧滬高速自上市以來一直在積極拓展相關的多元化業務領域。

根據2020年年報顯示,公司收入構成主要包括收費公路業務、配套服務業務、房地產銷售業務和其他業務,所占比例分別為74.90%、16.33%、7.74%、1.03%。公司在2021年經營規劃中明確表示,要在深耕主營業務、拓展輔業利潤的同時,探索創新,做優金融投資,持續關注優質金融標的投資機會,擇機開展戰略配置,提高金融資產及利潤占比。

除了上述擬投資標的外,寧滬高速近日還宣布延長增持江蘇銀行股權期限,此外還投資了洛德房地產母基金、認購國創開元二期基金等,并進行了黃金投資以及購買了大量理財產品。

事實上,在寧滬高速對外大手筆“揮金”背后,卻是高額負債的財務狀況。

截至2020年底,寧滬高速賬面上的貨幣資金僅3.87億元,相形之下,有息債務余額高達242.52億元。近五年,因債務融資,公司的財務費用均超過4億元。數據顯示,2018-2020年寧滬高速歸母凈利潤分別為43.77億元、42億元、24.64億元。

值得注意的是,寧滬高速短期償債壓力較大。根據財報梳理,截至2020年底,其短期借款14.75億元、一年內到期的非流動負債11.03億元、其他流動負債83.28億元,合計超過百億元。

馮加慶對記者表示,寧滬高速20%比例入股紫金信托有幾點值得關注。其一,根據《中國銀保監會信托公司行政許可事項實施辦法》(以下簡稱《辦法》)中“強化股東入股資金來源審查要求,嚴格要求自有資金出資”的要求,考慮到寧滬高速負債情況,其流動性問題值得關注;其二,信托公司還應關注股東與信托公司應保持獨立性,防止間接或變相的利益輸送,以及不當關聯交易。

廖鶴凱則對記者分析稱,寧滬高速債務較大的問題是高速公路行業整體的情況,和新建項目有一定的關系。高速公路收費權有年限限制,寧滬高速多元化展業也是有這樣的考量,即短期增厚利潤,長期產業布局。他認為寧滬高速自身債務壓力較大,對于紫金信托沒有實質影響!爸炼嗍怯绊懽辖鹦磐胁糠止蓹喾定性,不過從目前的情況來看,出現這一情況的可能性比較小!绷晰Q凱說。

(責任編輯:王治強 HF013)
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